地方政府有沒(méi)有權(quán)力用財(cái)政資金為一家私營(yíng)企業(yè)還債?這樣做是否合法合規(guī)?
隨著江西最大民營(yíng)企業(yè)——江西賽維LDK太陽(yáng)能高科技有限公司(下稱(chēng)“賽維”)瀕臨債務(wù)違約,江西省新余市地方政府終于踏入了這片極富爭(zhēng)議性的地帶。
據(jù)新余市人大常委會(huì)網(wǎng)站消息,7月12日,新余市人大常委會(huì)召開(kāi)第七次會(huì)議,“會(huì)議審議通過(guò)了市人民政府關(guān)于將江西賽維LDK公司向華融國(guó)際信托有限責(zé)任公司償還信托貸款的缺口資金納入同期年度財(cái)政預(yù)算的議案”。
賽維2010年年報(bào)顯示,截至當(dāng)年末,賽維從華融信托獲得的借款余額為7.55億元。新余人大的這項(xiàng)決議意味著,地方政府將正式啟用財(cái)政資金,為賽維欠下的這筆信托貸款兜底。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》所采訪的財(cái)稅法專(zhuān)家認(rèn)為,政府以公共資金替私營(yíng)企業(yè)還債,“完全模糊了政府和企業(yè)的邊界?!?/P>
負(fù)債300億
賽維成立于2005年,公司總部位于江西省新余市,生產(chǎn)工廠分布在新余、蘇州、南昌和合肥,主要生產(chǎn)太陽(yáng)能硅片、多晶硅和太陽(yáng)能組件,是全球光伏產(chǎn)業(yè)巨頭之一。
2007年6月1日,賽維成功在美國(guó)紐約證交所上市,是江西省企業(yè)有史以來(lái)第一家在美國(guó)上市的企業(yè),同時(shí)是中國(guó)新能源領(lǐng)域最大的一次IPO。同年,年僅32歲的賽維創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)彭小峰以400億的身家排名胡潤(rùn)百富榜第六,成為中國(guó)能源行業(yè)的新首富。
激進(jìn)擴(kuò)張?jiān)炀土速惥S的迅速崛起,也釀下了苦果。近年來(lái),國(guó)際光伏產(chǎn)業(yè)需求逐漸萎縮,產(chǎn)品價(jià)格下行,出現(xiàn)了全球性的產(chǎn)能過(guò)剩,賽維遭受重創(chuàng),公司盈利能力不斷下滑。
年報(bào)顯示,去年全年賽維實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.30 億元,較上年同期下降15.18%;凈虧損高達(dá)54.90億元。實(shí)際上,賽維的盈利狀況并不穩(wěn)定,2010年該公司曾經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.47億元,2009年卻凈虧損16.42億元。
更令人觸目驚心的是累累負(fù)債。截至2011年末,賽維負(fù)債總額高達(dá)302.30億元,較上年末增加88.49億元;其中,短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付短期債券等剛性債務(wù)達(dá)到196.71億元,較上年末增加63.73億元,占負(fù)債總額的65.07%,短期償債壓力巨大。
由于連續(xù)虧損,賽維凈資產(chǎn)較2010年末減少52.52億元至47.18億元,當(dāng)年末資產(chǎn)負(fù)債率升至86.50%,到今年一季度,資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)升至87.05%。
今年以來(lái),賽維經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)惡化。推遲至上月底披露的一季報(bào)顯示,前3月賽維凈銷(xiāo)售額2.001億美元;由于部分產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格與成本形成倒掛,歸屬于股東的凈虧損額達(dá)到1.852億美元,公司毛利率首現(xiàn)負(fù)數(shù),為-65.5%。
資料顯示,彭小峰一直牢牢掌控著賽維的控股權(quán),賽維上市前其持股比例高達(dá)80%,此后不斷被稀釋?zhuān)刂?010年底,彭小峰持有賽維7300萬(wàn)余股,占比48.9%,仍為最大股東。
“一家典型的民營(yíng)企業(yè),當(dāng)?shù)卣畢s破天荒地以財(cái)政資金來(lái)兜底,的確是匪夷所思?!币晃婚L(zhǎng)期跟蹤賽維的分析人士對(duì)本報(bào)表示。
今年5月,媒體報(bào)道稱(chēng),江西省有關(guān)部門(mén)牽頭組織國(guó)開(kāi)行江西省分行為賽維貸款20億元,以支持后者渡過(guò)難關(guān)。盡管這一消息迄今未獲官方證實(shí),此舉仍激起了廣泛爭(zhēng)議。
債務(wù)黑洞
據(jù)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)網(wǎng)站披露,去年9月,賽維獲得了30億元中期票據(jù)注冊(cè)額度,由民生銀行主承銷(xiāo);同期獲得了4億元短期融資券注冊(cè)額度,由招商銀行主承銷(xiāo)。
去年11月30日,賽維發(fā)布公告稱(chēng),本次中期票據(jù)募集資金將主要用于償還短期債務(wù),將分四批發(fā)行:第一批5億元將于當(dāng)年12月發(fā)行;剩余25億元額度擬于2012年一季度發(fā)行第二期5億元,二季度發(fā)行第三期10億元,三季度發(fā)行第四期10億元。
在發(fā)行4億元短期融資券“11江西賽維CP001”之后,2011年12月7日,賽維在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了5億元中期票據(jù)“11賽維MTN1”。
今年4月,賽維又公告稱(chēng),根據(jù)市場(chǎng)最新變化與公司資金需求,擬將剩余25億元中期票據(jù)額度發(fā)行時(shí)間變更至2012年二季度發(fā)行第二期10億元,三季度發(fā)行第三期10億元,四季度發(fā)行第四期5億元。然而,截至7月16日,賽維原計(jì)劃發(fā)行的第二期中票仍然不見(jiàn)蹤影。
今年4月28日,上海新世紀(jì)資信評(píng)估公司(下稱(chēng)“上海新世紀(jì)”)首次對(duì)賽維發(fā)出降級(jí)警報(bào),宣布將其列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。6月29日,在賽維一季報(bào)姍姍來(lái)遲之后,上海新世紀(jì)將賽維主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由AA降至A+,評(píng)級(jí)展望為負(fù)面;并將“11賽維MTN1”債項(xiàng)評(píng)級(jí)由AA降至A+,這是今年以來(lái)為數(shù)不多的幾家被降級(jí)的債券發(fā)行人。
在最新的這份跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中,上海新世紀(jì)給出了五大降級(jí)理由:一是光伏設(shè)備制造行業(yè)外部環(huán)境變化大,短期內(nèi)難以緩解,行業(yè)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量顯著下降;二是賽維2011年出現(xiàn)巨額虧損,整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力下降;三是賽維負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度偏高,剛性債務(wù)占比較大,償債壓力大;四是賽維現(xiàn)金回籠能力下降,無(wú)法對(duì)剛性負(fù)債及利息支出形成有效保障,面臨很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);五是大量貸款被關(guān)聯(lián)公司占用,具有一定的回收風(fēng)險(xiǎn)。
“該公司2011年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流回籠情況較差,營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金率下滑至87.00%,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入為-14.71億元,公司自身經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流緊張,無(wú)法對(duì)流動(dòng)負(fù)債以及剛性債務(wù)形成有效保障?!鄙虾P率兰o(jì)分析稱(chēng)。
不僅如此,賽維高層人事動(dòng)蕩逐步浮出水面。賽維昨日在銀行間市場(chǎng)發(fā)布公告稱(chēng),公司執(zhí)行董事和戰(zhàn)略執(zhí)行副總裁邵永剛、副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)林俊杰均已于6月份辭職。
需要指出的是,在賽維英文官方網(wǎng)站上,7月2日就宣布了邵永剛離任的消息,但作為銀行間債市的發(fā)行人,賽維在兩周之后才正式予以披露。在此之前,賽維推遲發(fā)布2011年年報(bào)與2012年一季報(bào),業(yè)已暴露其內(nèi)部管理與信息披露的軟肋。
市場(chǎng)的嗅覺(jué)是靈敏的。Wind資訊信息顯示,本月以來(lái),11賽維MTN1的收盤(pán)凈價(jià)跌至98.43元,收盤(pán)收益率升至7.51%,較6月份上升了130多個(gè)基點(diǎn)。
賽維的債務(wù)黑洞還不僅是這些。其2010年英文年報(bào)顯示,截至2010年底,在長(zhǎng)期債務(wù)中,除去華融信托的7.55億元信托貸款外,還包括眾多金融機(jī)構(gòu)貸款,數(shù)額最為龐大的為國(guó)開(kāi)行,包括15.05億元抵押貸款和3億元信用貸款,合計(jì)18.05億元;其次為浦發(fā)銀行,其所提供的15.10億元貸款全部為無(wú)抵押的信用貸款;建設(shè)銀行投放了5.47億元抵押貸款和8.76億元信用貸款,合計(jì)14.23億元。此外,安徽省唯一的城商行——徽商銀行亦有涉及,貸款金額7.55億元,全部以無(wú)抵押方式提供。
由于賽維2011年英文年報(bào)尚未公布,上述債務(wù)的現(xiàn)狀還不清楚。
合法性爭(zhēng)議
地方政府為什么要自掏腰包救賽維?或許在地方政府看來(lái),賽維已經(jīng)到了“大而不能倒”的地步。7月13日,財(cái)富中文網(wǎng)公布2012年中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)排行榜,賽維再度入選榜單,且位列第266位,是寥寥幾家來(lái)自江西的上榜公司之一。
盡管賽維是一家民營(yíng)企業(yè),但由于其戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的屬性以及迅速做大的規(guī)模,賽維被江西省和新余市視為“至寶”。
在江西省“十二五”規(guī)劃綱要中,江西省不僅將光伏產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)列為頭號(hào)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重大工程,更是明確提出力爭(zhēng)賽維實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1000億元。
刊登在新余市政府網(wǎng)站的一篇新聞稿稱(chēng),今年4月7日,新余市召開(kāi)縣(區(qū))委書(shū)記會(huì)議,市委書(shū)記李安澤在會(huì)上強(qiáng)調(diào),針對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在的問(wèn)題,要采取“一廠一策”辦法幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān),抓好賽維、瑞晶、江鋰等骨干企業(yè)發(fā)展,抓好園區(qū)建設(shè),努力保持全市工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。
但直接動(dòng)用財(cái)政預(yù)算資金,甚至都不借道政府融資平臺(tái)等工具的做法,其合法性值得懷疑。
中國(guó)政法大學(xué)財(cái)稅法研究中心主任施正文在接受本報(bào)采訪時(shí)表示,依據(jù)當(dāng)前的法律法規(guī),地方政府在兩種情況之下可以經(jīng)人大審批動(dòng)用財(cái)政資金來(lái)為企業(yè)還債,一是償還地方融資平臺(tái)的債務(wù),目前政策允許地方政府出面為融資平臺(tái)進(jìn)行擔(dān)保;二是企業(yè)中有政府的國(guó)有股權(quán),政府對(duì)這項(xiàng)債務(wù)簽訂了償還協(xié)議,因而有償還義務(wù)。
“除此兩種情況,其他情況均不合法?!笔┱恼f(shuō),現(xiàn)行法律明文禁止地方政府為企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保,如果當(dāng)?shù)卣?jīng)這么做,就是明顯違法,更不能動(dòng)用財(cái)政資金來(lái)為其還債。
《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》第八條規(guī)定:國(guó)家機(jī)關(guān)不得為保證人,但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)為使用外國(guó)政府或者國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的除外。擔(dān)保法禁止政府給商人和企業(yè)提供擔(dān)保,正是為了防止在招商引資的驅(qū)動(dòng)下,地方政府競(jìng)相攀比所引發(fā)的財(cái)政危機(jī)和金融危機(jī)。
施正文表示,四萬(wàn)億投資計(jì)劃之后,地方建設(shè)由于缺乏資金紛紛出面成立地方融資平臺(tái),因此當(dāng)前政策暫時(shí)允許政府為地方融資平臺(tái)提供擔(dān)保。
施正文分析稱(chēng),從新余市人大批準(zhǔn)替賽維公司還債可以判斷當(dāng)?shù)卣畬?duì)該企業(yè)曾有這樣的承諾,但若這家企業(yè)既非融資平臺(tái),又無(wú)國(guó)有股權(quán),那么政府的這項(xiàng)承諾是不合法的,更不能動(dòng)用財(cái)政資金來(lái)兌現(xiàn)承諾。
“財(cái)政資金是用來(lái)提供公共服務(wù)的,不是用來(lái)發(fā)展某個(gè)企業(yè)的,而且這個(gè)企業(yè)并不關(guān)系重大公共利益和經(jīng)濟(jì)安全,只是一個(gè)處于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)中的龍頭企業(yè),僅僅是因?yàn)樗欢惗唷⒕蜆I(yè)多,政府如果出錢(qián)替它償還債務(wù),那等于完全模糊了政府和企業(yè)的邊界,是絕對(duì)不可以的?!笔┱恼f(shuō)。